首页 >> 人物集林 >> 2008
字体∶
关志雄:中国能否独善其身

杨文凯 (发表日期:2008-11-16 16:07:05 阅读人次:1045 回复数:0)

  中国能否独善其身

  
——关志雄谈金融风暴影响中国资本市场

  
由于次贷危机发酵和金融衍生商品市场崩溃,美国爆发了空前的金融危机,并影响到实体经济,拖累世界走向萧条。美国的金融风暴对中国资本市场产生了何种影响,中国能否像十年前亚洲金融危机时那样“独善其身”,非常令人关注。对此,日本野村资本市场研究所主任研究员关志雄先生接受《中文导报》专访,讲解了他的观察和分析。

  
关志雄首先指出,去年10月,中国股市达到泡沫高峰时,上证指数超过6000点,平均市盈率(PE)为70倍,达到了1980年代末期日本泡沫经济高峰时的水平。此后,A股指数一路下滑,最低跌至1900余点,现在上海市场的A股平均市盈率约为15倍,与目前日本股市水平差不多。作为新兴市场国家,中国有良好的发展前景,增长率高,股票的市盈率高一些是正常的。如果中国A股回到合理的市盈率水平,约为30倍左右,那么在企业收益不变的情况下,股价应该还有涨一倍的空间。中国的A股价格,去年是高得不合理,现在是低得不合理。如果想长期持有A股,当前应该是买进的时候了。当然,短期仍然会有风险,因为金融波动的可能性继续存在。

  
去年9月,美国爆发次贷危机后,海外有一种讲法称“中国仍将独善其身”。现在看来,美国的金融危机已影响到中国,中国市场由不联动走向了联动。中国的银行业虽然持有次贷商品不多,但由于美国次贷风暴在2008年1月以后已影响到世界的全体经济,因此中国的金融机构、企业、出口都受到影响。中国在奥运会前发表了今年第二季度GDP增长率为10.1%,比去年第二季度的12.6%下跌了2.5个百分点。奥运会两周,中国A股价格下跌超过10%。雷曼兄弟公司破产,AIG发生动摇,迫使A股指数下跌至1900左右,中国股市的跌幅超过了任何海外主要市场。

  
中国为了稳定资本市场,政府实施了许多举措:1.银行相隔6年7个月,第一次降息;2.股票交易印花税由双向收税改为单向;3.调低中小银行的银行存款准备金率;4.国资委支持央企从市场上回购企业股票;5.国有投资机构汇金公司增持三大银行股票。市场和股民对这些措施表示欢迎,股市趋稳。在国庆七连休结束后,中国政府可能根据美国和世界市场的变动情况再出台一些有效动作。

  
中国股市在短短一年内经历了由大起到大落的转折,涨跌幅度之大有如坐过山车。关志雄分析股价暴跌的原因有四:1.股价偏高,已达到“泡沫”的程度;2.中国通货膨胀高企,政府实施紧缩货币政策影响到股市;3.以美国为代表的海外金融市场大幅动荡,中国股市也不能独善其身;4.2005年开始推行股权分置改革,预设了三年封锁期——2009年开始,大量的非流通股将解禁为流动股进入市场。为此,不少机构或个人提前减持,带动股市下滑。

  
不过,回到宏观经济层面,中国经济的预期并非全是负面的。一方面,虽然通货膨胀率仍然较高,但近几年月的数据正在下调,如8月份的通胀率跌至4.9%,较最高时的8.7%明显回落;另一方面,景气放缓,油价下跌,通胀率继续下调,均有利于政府进一步放松货币政策。整体来看,世界经济的景气恢复可能还有一年才能见底,重新走上恢复轨道。但股市可能比经济恢复得更早,因为股价是景气的领先指标,所以股价可能比实体经济早起动6个月左右。

  
本次以美国为中心爆发全球金融海啸,其破坏性和冲击力尤胜十年前发生的亚洲金融风暴。十年前,中国面对来势汹汹的亚洲金融风暴,坚持不让人民币贬值,在风暴中心的亚洲扮演了中流砥柱的角色,受到全世界高度评价,中国作为地区大国由此崛起。这一次,全球金融海啸重创世界发达经济体,严重影响到实体经济的成长,并在客观上把跟股市毫无关系的普通人都绑架为人质。如果中国通过调整货币政策和财政政策,能稳定国内经济形势,同时有余力为全球金融脱困提供力所能及的帮助,那么这次百年一遇的金融危机或许能成为中国崛起为全球大国、扮演世界性利益攸关国家的角色提供绝佳机会。目前的中国正在审时度势、谨慎对处,有望对本次金融危机做出积极有效的反应。

  
中文导报730期 2008。10。9

 敬请留言(尚未注册的用户请先回首页注册)
用户名(必须)
密 码(必须)
标 题(任意)
内 容(1000字以内,图片引用格式:[img]图片连接地址[/img])

    

       2008
    熊 峰:华人开曲水流觞文化宴 
    陈建中:在日中国文物展一次革命 
    宫里启晖:金融危机考验投资信念 
    刘洪友:“和平友好樱花园”南京开园  
    关志雄:中国能否独善其身  
    汪 良:一个广播人的书艺追求  
    冯学敏:震后的四川依然美丽 
    耿 忠:还原郑苹如历史原型 
    王传峰:“鱼水情”纪念中日和约缔结30周年  
    吴宪生:立意第一造型第二笔墨第三 
    林海钟:传统是个好东西  
    沈 强:开心做人趣味做事 
    冯学敏:把中国带到长崎 
    钟清汉:在日台湾人相信用脚投票  
    黄 炜:《赐浴华清池》艺术再现历史  
    祁 斌:资本改变中国 中国影响世界 
    王子江:推出水墨作品群 
    王子江:让作品记录时代振奋人心 
    冯学敏:“故乡的诗”传递文化自豪 
    唐亚明:把旷世奇书介绍给日本 
    上治丈太郎:美津浓的中国奥运战略 
    关志雄:林毅夫凸现比较优势 
    彭秀敏:二胡游弦迎新春 
    宫里启晖:2008华人投资有望 
 
Copyright ◎ 2008 东洋镜工作室 All Rights Reserved