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日中M&A 投资真正需要的东西
杨文凯 (发表日期:2009-06-29 21:20:18 阅读人次:1761 回复数:0)
日中M&A 投资真正需要的东西　　——公认会计士稻村荣典等谈企业并购新时代　　全球金融风暴带动经济危机，引发企业经营恶化，市值下滑。不过，这种现实也降低了企业间参股和并购（M&A）的门槛。在2008年，日本企业并购海外企业的件数增加，规模扩大，面向亚洲新兴市场的M&A总金额首次突破1兆日元大关，达到1兆3656亿日元。同时，亚洲企业投资收购日本企业的件数也达到78件，涉及金额为1353亿日元。其中，韩国和中国企业收购日本企业件数增长明显。　　据MARR统计数据显示，日本企业参股并购中国企业，2007年为28件，2008年为24件；中国企业投资收购日本企业，2007年为9件，2008年为13件。2008年，日企收购中国企业比较有代表性的案例有：软银收购阿里巴巴集团日本法人，丸红参资上海交运国际物流，三洋电机参资大连冰山集团等；中国企业收购日本企业的大型案例有：青岛啤酒参资烟台朝日啤酒，中柏日本收购日本太平洋控股公司等。当日中企业间的M&A运作不断熟炼，企业间的参资和并购日益频繁，也在某种层面上反映出两国经济的关连性、互补性和紧密性。　　为此，《中文导报》记者走访了日本公认会计士，ACTUS Advisory株式会社代表取缔役稻村荣典先生，和ACTUS合伙人、M&A业务执行董事十松律男先生。稻村先生曾经帮助办理了中国企业成功收购日企第一案——上海电气收购秋山机械，对中日企业间的M&A有独特心得。　　稻村先生指出，在IT泡沫时代，投资风险企业就象投资一个金蛋，把它孵化大以后上市套现获得暴利。这样的企业投资和并购模式，随着金融风暴的袭来已宣告结束。今后，企业间的M&A，将进入投资真正需要的东西的时代。　　具体来说，日本的不动产价格整体下落，虽然不排除未来还会上升，但暴涨几倍的可能性几乎没有，“土地格一定会上升”的神话在日本已经破灭。海外企业，尤其是中国企业有意投资日本、收购日本企业，应该寻找日本企业的强项和中国真正需要的东西，比如技术、品牌、流通渠道，管理经验等等。日本的食品安全技术、环境技术、农业栽培技术、农业机械等，都有投资价值。日本引以为荣的制造业，还有流通行业的物流仓储、商品分类、在库管理等，也是强项。　　稻村先生认为，投资日本，先要理解日本的文化。中国人比较接受欧美的观念，在商言商，但日本人，特别是日本的经营者不这样认为。日本人有独特的交涉技术，不仅是钱的问题，更有心情的问题。除了讲钱以外，日本人更看重“仪礼与人情”。投资方必须关注日本经营层和日本员工的心情，需要提供“共同运营”的感觉——这也是秋山机械被收购后走向成功再生的经验。　　十松先生表示，无论是日企投资中国，还是华企进入日本，都需要解决理想世界与现实世界之间的落差与鸿沟。由于双方的观念意识有距离、经营手法不同、商业模式区别很大，所以寻找到合适的中介显得十分重要。比如日企投资中国，比较理想的合作者应该是有过留学日本经验的回国创业者；而中国企业投资日本，在日华商可以在中介、沟通、代理、经营各方面发挥较强作用。中国企业投资、参股、并购日本企业，可以从互相学习、获得情报、商品销售提携、技术提携、人员派遣等方面循序渐进地做起。并购企业的最大问题，一是确立体制，二是整理心情。　　据称，日本人出让企业的观念与欧美不同。欧美人创业，把企业做大后出售，是成功的表现，因为企业有被收购的价值而感到自豪；日本人做企业不到万不得已不会出手，企业出售被认为是经营失败的结果。为此，资深会计士提醒海外企业收购日本的中小企业，尤其是家族企业，事先一定要多问几个为什么。找出企业被出售的真正原因，是资金不够、技术落伍，还是从业员不力，或是产品没有销路。找到了理由，也就看清了企业的本质，才能合理地判断企业价值。在日本，象美国那样“从零开始，创业上市，卖掉赚钱”的America Dream式的Japanese Dream并不多，技术性企业更是少之又少，因为这样做会使企业和个人成为行业内的众矢之的。　　日本国内的企业并购案近年来也居高不下。2006年为2775件，2007年为2696件，2008年为2399件。不过据说，没有发表的件数应为已发表件数的3倍以上。特别是家族企业出售后成为资产家，怕被犯罪者盯上，所以许多企业转让都在水面下达成了。　　中文导报７６４期２００９。６。２５