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日中M&A 投资真正需要的东西

杨文凯 (发表日期:2009-06-29 21:20:18 阅读人次:1411 回复数:0)

  日中M&A 投资真正需要的东西

  
——公认会计士稻村荣典等谈企业并购新时代

  
全球金融风暴带动经济危机,引发企业经营恶化,市值下滑。不过,这种现实也降低了企业间参股和并购(M&A)的门槛。在2008年,日本企业并购海外企业的件数增加,规模扩大,面向亚洲新兴市场的M&A总金额首次突破1兆日元大关,达到1兆3656亿日元。同时,亚洲企业投资收购日本企业的件数也达到78件,涉及金额为1353亿日元。其中,韩国和中国企业收购日本企业件数增长明显。

  
据MARR统计数据显示,日本企业参股并购中国企业,2007年为28件,2008年为24件;中国企业投资收购日本企业,2007年为9件,2008年为13件。2008年,日企收购中国企业比较有代表性的案例有:软银收购阿里巴巴集团日本法人,丸红参资上海交运国际物流,三洋电机参资大连冰山集团等;中国企业收购日本企业的大型案例有:青岛啤酒参资烟台朝日啤酒,中柏日本收购日本太平洋控股公司等。当日中企业间的M&A运作不断熟炼,企业间的参资和并购日益频繁,也在某种层面上反映出两国经济的关连性、互补性和紧密性。

  
为此,《中文导报》记者走访了日本公认会计士,ACTUS Advisory株式会社代表取缔役稻村荣典先生,和ACTUS合伙人、M&A业务执行董事十松律男先生。稻村先生曾经帮助办理了中国企业成功收购日企第一案——上海电气收购秋山机械,对中日企业间的M&A有独特心得。

  
稻村先生指出,在IT泡沫时代,投资风险企业就象投资一个金蛋,把它孵化大以后上市套现获得暴利。这样的企业投资和并购模式,随着金融风暴的袭来已宣告结束。今后,企业间的M&A,将进入投资真正需要的东西的时代。

  
具体来说,日本的不动产价格整体下落,虽然不排除未来还会上升,但暴涨几倍的可能性几乎没有,“土地格一定会上升”的神话在日本已经破灭。海外企业,尤其是中国企业有意投资日本、收购日本企业,应该寻找日本企业的强项和中国真正需要的东西,比如技术、品牌、流通渠道,管理经验等等。日本的食品安全技术、环境技术、农业栽培技术、农业机械等,都有投资价值。日本引以为荣的制造业,还有流通行业的物流仓储、商品分类、在库管理等,也是强项。

  
稻村先生认为,投资日本,先要理解日本的文化。中国人比较接受欧美的观念,在商言商,但日本人,特别是日本的经营者不这样认为。日本人有独特的交涉技术,不仅是钱的问题,更有心情的问题。除了讲钱以外,日本人更看重“仪礼与人情”。投资方必须关注日本经营层和日本员工的心情,需要提供“共同运营”的感觉——这也是秋山机械被收购后走向成功再生的经验。

  
十松先生表示,无论是日企投资中国,还是华企进入日本,都需要解决理想世界与现实世界之间的落差与鸿沟。由于双方的观念意识有距离、经营手法不同、商业模式区别很大,所以寻找到合适的中介显得十分重要。比如日企投资中国,比较理想的合作者应该是有过留学日本经验的回国创业者;而中国企业投资日本,在日华商可以在中介、沟通、代理、经营各方面发挥较强作用。中国企业投资、参股、并购日本企业,可以从互相学习、获得情报、商品销售提携、技术提携、人员派遣等方面循序渐进地做起。并购企业的最大问题,一是确立体制,二是整理心情。

  
据称,日本人出让企业的观念与欧美不同。欧美人创业,把企业做大后出售,是成功的表现,因为企业有被收购的价值而感到自豪;日本人做企业不到万不得已不会出手,企业出售被认为是经营失败的结果。为此,资深会计士提醒海外企业收购日本的中小企业,尤其是家族企业,事先一定要多问几个为什么。找出企业被出售的真正原因,是资金不够、技术落伍,还是从业员不力,或是产品没有销路。找到了理由,也就看清了企业的本质,才能合理地判断企业价值。在日本,象美国那样“从零开始,创业上市,卖掉赚钱”的America Dream式的Japanese Dream并不多,技术性企业更是少之又少,因为这样做会使企业和个人成为行业内的众矢之的。

  
日本国内的企业并购案近年来也居高不下。2006年为2775件,2007年为2696件,2008年为2399件。不过据说,没有发表的件数应为已发表件数的3倍以上。特别是家族企业出售后成为资产家,怕被犯罪者盯上,所以许多企业转让都在水面下达成了。

  
中文导报764期 2009。6。25

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